今年1月，广州市科技局印发《广州市科技成果转化“补改投”试点工作办法（试行）》（简称《工作办法》）配资之家门户网，在港科大（广州）率先启动“先投后股”试点，促进更多优质科技成果在穗转化落地。
6月13日，广州市首批科技成果转化“先投后股”项目在香港科技大学（广州）[简称港科大（广州）]第四届INNOTECH创科嘉年华开幕式上签约。这意味着，广州对创新创业的支持由“财政思维”转向“金融思维”，政府不再单纯发补贴、给奖励，而是拿出真金白银当起“天使投资人”，与投资机构一起“押注”硬科技创业团队。
据悉，第二批试点已经“排上日程”。广州正在持续打造科技成果转化“广州模式”，让更多硬科技创业团队在这里落地生根。
政府成初创企业“早期股东”激发学生创业热情
科技成果从实验室技术到市场化产品，需历经概念验证、产品打磨、市场推广等多个阶段，其中早期概念验证阶段是成果转化的“第一公里”。此类初创项目以技术研发为核心，商业模式尚未成形，市场化创投机构普遍持观望态度。
区别于传统“补贴”“奖励”，“先投后股”试点模式由“政府+投资机构”1∶1共同出资，以科技项目形式支持校园创业企业开展技术研究。由政府出钱支持初创企业搞研发，等项目“跑起来”了，这笔钱自动变成股权——政府成了初创企业的“早期股东”。
“‘先投后股’试点激发了学生的创业热情，很多老师和同学组队开展科技成果转化。”港科大（广州）知识转移办公室助理主任、创业中心主任白煜表示，短短半年内，共征集到106个“师生创业”项目入库，覆盖人工智能、智能制造、生物医药、新材料等热门赛道。
“在创业初期，我们有想法，但缺钱、缺人。”在同频回响（广州）智能科技有限公司创始人兼CEO李俊伟看来，做产品主要看技术、商业概念。项目完成技术概念验证后，需要更多的资金开发、推广产品，不断迭代技术，试点政策针补足了这一环。
广州科爱智能技术有限责任公司联合创始人江楚天也表示，“先投后股”模式打通了从技术研发到产品的“最初一公里”，让创业者将更多精力聚焦在产品研发、交付以及匹配市场需求上。
白煜认为，“先投后股”试点能帮助创业者更好地完成概念验证，推动技术走向产品，获得市场反馈。如果市场反馈正向，投资的风险随之降低，能吸引更多市场化资本进入，加速科技成果转化进程。
“风投语言”替代“科研语言”引入投资机构开展项目遴选
“先投后股”试点不仅帮助刚起步的创业团队跨过最难的初创期，还提高财政资金使用效率，强化市场化导向。
传统科技项目评审往往依赖学术专家，侧重技术先进性，承接者以高校、科研机构和龙头企业为主，较难支持到中小企业。“先投后股”试点由投资机构独立开展项目遴选，实现了从“学术判断”向“投资判断”的切换。即能不能赚钱、有没有市场，投资机构说了算——毕竟，他们可是拿真金白银投票的人。
经过层层PK，11个“种子选手”脱颖而出，进入公示阶段。入选项目大多是港科大（广州）师生共创项目，有的是学生发现市场机会，导师作为支持，还有的是老师多年积累的科研成果，由学生加入进行管理。
广州市科技局局长谢明表示，“先投后股”模式期望聚焦具有产业化前景的优质项目，打通基础研究、应用开发、成果转化的创新链条。已落地的11个项目与广州未来产业的发展方向高度契合，重点关注人工智能（AI）、生物医药、具身智能等领域，能与产业链密切融合。
迈拓基因（广州）有限公司负责人、香港科技大学（广州）生命科学与生物医学工程学域教授顾正龙表示，“先投后股”试点填补了从概念验证到成熟项目之间的资金空白。近期公司在政策支持下，开始建立网站、招聘人员并大规模推进业务，已与多家行业头部企业建立合作。
香港科技大学（广州）数据科学与分析学域、人工智能学域双聘助理教授谢泽柯表示，相较于其他类型投资，“先投后股”试点更看重科技成果本身，能够在更早期阶段投入资源，加速孵化进程。AI模型研发需要消耗大量算力和数据，早期研发成本较高，资金将用于规划计算资源和数据资源，支持项目扩大化。
提供“融资+融智”双轮驱动服务帮助创业者寻找同路人
“先投后股”不只是钱的事，更是一套信号系统、赋能体系和生态催化剂。
“单枪匹马创业是孤独的，但我们期望通过试点政策落地，帮助创业者找到更多同路人。”广州市科技局党组成员、市委科技办专职副主任孙翔补充道，由投资机构出钱、挑选符合市场化的项目，企业不仅能拿到真金白银，还能通过投资机构连接到更多资源，陪伴初创企业的成长，这是财政资金单一投资做不到的。
据悉，该模式依托投资机构的专业能力和产业资源，为“先投后股”项目提供“融资+融智”双轮驱动服务：从商业模式打磨到产业资源对接、后续轮次融资，全程精准赋能，帮助师生创业团队高效穿越“初创死亡谷”，加速迈入规模化发展阶段。
港科大（广州）也在创新孵化中提供从概念验证到商业化的全方位支持，促使青年教师与研究生将概念转化为商业成果，营造健康的创新生态系统。其校长倪明选举例道，学校提供开放实验室、共享制造设施，并开设股权、专利法等培训课程，弥补师生在市场、融资及生产管理方面的经验不足。
他透露，不少从港科大加入港科大（广州）的资深教授，以及新加入港科大（广州）的教授，带着各自的科研技术，在学校逐步形成了科研与创业并行的文化氛围。其中不乏成功案例，有公司的估值已达数亿元。
达到预期目标后政府按档次让利让创业者共享资本溢价
更贴心的是“让利机制”：项目做得好、估值高，政府还按档次向创业团队让利。
根据《工作办法》，单个项目总支持金额分为100万元、200万元和400万元三档。项目实施期结束后，如项目未达到预期目标，则按普通科技计划项目结题验收；如达到预期目标或获得外部融资的，按照约定转股。
谢明表示，创业是非常高风险的事情，在此过程中需要跨越初创期的“死亡谷”。如果项目未能成功，“先投后股”就作为对项目的支持，允许和宽容科研项目在创新过程中出现失败。
对于达到转股条件且估值较高的优质项目，政府也建立“政府让利、团队跃升”的阶梯激励。对达到转股条件且估值较高的优质项目，政府按档次向成果转化合作机构、创业团队让利。
孙翔透露，创业企业在转股前，首次获得外部风险投资机构投资且估值在0.5亿元至1亿元的，让利1%的股权；估值在1亿元以上的，让利2%的股权。既让创业者共享资本溢价，又进一步绑定核心人才，充分释放其持续创新与做大做强的积极性。
南都广州新闻部出品
采写：南都N视频记者 王美苏配资之家门户网
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